Countdown van 08:22 format

Ik zoek een oplossing voor een simpele countdown van een div met ( minute/second ) value :

<?php

<div id="cooldown">08:48</div>

<script>
var time = $("#cooldown").val();

setInterval(function() {

/////////////////////////
// Calculate new value //
// var update = 08:47; //
/////////////////////////

$("#cooldown").text(update);

}, 1000);

</script>

?>